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钢铁股重回“破净集中营”

    时隔1个月之后,钢铁股又重归“破净集中营”。根据昨天收盘后的统计,两市共有21只个股跌破每股净资产,其中就包括宝钢股份在内的10只钢铁股。从去年8月份以来,钢铁股似乎就没能摘下这个破净重灾区的帽子。对于投资者来说,是到了播种的季节还是等待春回大地?有分析人士指出,由于钢铁股去年业绩大亏,预期在年报披露后表现将更令人担忧。
   钢铁股再现集体破净
   统计数据显示,截至9日收盘,沪深两市共有21只个股跌破每股净资产,其中有半数个股属钢铁股,包括宝钢股份(600019)、邯郸钢铁(600001)、安阳钢铁(600569)、新钢股份(600782)、马钢股份(600808)、鞍钢股份(000898)、华菱钢铁(000932)、太钢不锈(000825)、本钢板材(000761)和韶钢松山(000717)等10只个股均跌破每股净资产。其中,宝钢股份(600019)昨天收至5.33元,而其每股净资产为5.5968元。
   不过,这对于钢铁股来说似乎已经习以为常了。从去年9月份开始,邯郸钢铁最先拉开了破净大幕,到11月初时,252只破净股中,40只钢铁股则整体名列其中。钢铁股也由此获得了“破净集中营”的“美称”。
   值得关注的是,多数钢铁股目前的动态市盈率(PE)已经跌至10倍以下,而每股净资产收益率(PB)也跌到了1以下。例如宝钢股份,目前其PE为5.6,而PB只有0.71;邯郸钢铁的PE为10,但PB只有0.29。马钢股份PE为6.8,PB为0.4。这一境况亦与去年11月份时的情景十分相似。当时国信证券研究员郑东曾表示,“钢铁板块在过去6个月跌幅接近60%,目前动态PE为7倍,PB已跌至1.3,不仅低于A股平均2.7倍的水平,也低于美国、欧洲钢铁行业上市公司平均水平。”
   钢铁业正处最冷时期
   针对钢铁业的集体破净,业内人士曾指出,去年11月的整体7倍PE来看钢铁股估值已处于历史低点。而国泰君安研究员崔婧怡运用重置成本法测算了钢铁股价值底线。她以为,众多钢铁公司可能成为产业资本的潜在收购标的。随后,武钢和马钢等多家上市公司的大股东都纷纷增持股份,然而,行业面临内忧外患,即使大股东的纷纷增持也没能阻止钢铁股再次陷入破净困局。
   上周,宝钢在连续3个月上调出厂价格后,宣布下调4月份主要产品出厂价,随后武钢也悄然调价。而市场上钢材价格在2月中旬前持续上涨的好景不长,已经连续4周出现回调。中原证券钢铁行业分析师胡皓以为,钢材价格已经跌到前期低点。所有品种价格较近2年低点的平均涨幅为5.06%,而较近2个月的涨幅仅为0.10%。这使所有钢材品种再次陷入亏损。“随着原料、钢材价格的再次下跌,在假设2个月(镀锌2.5个月)的生产周期下,各品种的吨钢毛利再次下降。在统计的品种中,上周仅剩的盈利品种——螺纹钢,本周也开始亏损”。而与此同时,库存却创出08年以来的新高。
   从业绩上来看,钢铁股更是彻底结束了近五年来的高速增长期而陷入濒临亏损的境地。上周,安阳钢铁公布2008年年报称,因国际金融危机导致钢材价格大幅滑落,公司去年净利润同比下降近90%。而此前已经公布了业绩快报的马钢股份、柳钢股份(601003)和三钢闽光(002110)等分别预计净利润较上年同期下降70%至100%不等,鞍钢股份预计净利润降幅也有55%。业内预计,将来 温和即将公布的上市公司年报都将很难看。
   中型钢铁股有望成“慢牛”
   行业低谷常常孕育了新的投资机会。业内仍然不乏乐观的预期,以为钢铁股在4万亿投资推动下,也将有可能背负沉重的壳向上攀爬。
   中原证券以为,由于钢材、原料价格的下行和行业盈利能力较弱,生产周期成为盈利多少的关键,加之并购的概念,该公司依然看好中型生产企业。
   据业内分析,整体上看此轮金融危机对大型钢铁企业的冲击要大于中小企业甚至民营企业。东方证券分析师杨宝峰以为,钢铁行业的上市公司多是各区域的大型钢铁企业,很多都有地方财政作为支柱,它们所具备的优势多是中小民营企业所不可企及的。但是这次金融危机下,上市企业的诸多优势却成了业绩大变脸的关键。
   首先,为降低生产成本,大型企业多是使用长协矿。同时,为保持连续生产,这些企业都拥有较大的库存。正常状况下,长协矿价会比现货矿便宜,库存也规避了价格上涨的风险。但在金融危机下,这一形势完全发生了逆转。随着现货矿价格大幅回落,以长协矿价堆积的大量库存成了钢企难啃的骨头。其次,为获得高利润,大型企业注重生产附加值较高的产品。以板卷为例,其生产成本和售价都曾远高于普通钢材产品,可如今板卷的价格比最普通的螺纹钢还便宜,企业出现亏损是难免的。

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